-21世纪的《先驱报》记者Zhao在2025年的上海报告中，关于中国创新毒品出国的故事仍在进行中，但对“销售年轻幼苗”的销售也更加担心。一方面，海外市场上经常有BD交易的刷新价值，另一方面，关于“提前出售管道”的行业声音很多。在市场炎热和不确定性之间，公司如何做出判断，投资者会注意什么？ “ BD交易出售研发公司创新能力的“水果”。关键是我们的'树'是否始终存在。” Yida Capital的合伙人Meng Xiaoying说。他认为，BD交易是当前环境中普遍企业的一种方式 - 与Ibang Country交换现金流量并恢复开发新的本地管道，这是一个分阶段的战略选择。更长的挑战是该公司是否有能力继续进行DEvelop产品以及它是否可以真正扎根并连续生长。在十多年前，与孟Xiaoying交谈在中国现代制药行业的先驱期间也返回了我们。正如许多人所记得的那样，投资者企业家将背包旅行到中国和美国市场，并邀请同学，同事和朋友返回中国开展业务。从那时起，作为当地现代制药公司的最早支持者之一，风险投资机构不仅要支付钱，而且还参与了主要的链接，例如早期团队开发，管道战略和与资源的联系。从公司投资者到行业共同建设者，他们的职责不断地对工业发展更新。今年6月，“ 21世纪的先驱商业”接受了Meng Xiaoying的采访，并就风险投资如何支持现代制药行业的发展，BD交易背后的决策逻辑以及当前的对话进行了对话。现代药物领域风险投资基金的机构现实。他的观点来自主要市场的最前沿，还记录了一代风险资本家沿着这条工业轨道行走的道路。从“投资”到“共同建设者”“ 21世纪”：让我们首先讨论从MGAN Investor的角度，在现代制药工业发展中促进风险投资？ Meng Xiaoying：风险投资对于现代制药行业的发展至关重要。现代医学是一个需要技术和资金的行业，它应该有大量资金从一开始和从小到大。现代制药公司不同于传统制造公司或商业公司。他们可以依靠自己的能力积累和发展。像许多困难技术的公司一样，他们在第一阶段需要大量的资本投资，并且很长一段时间内没有持续现金流量。在此阶段，风险投资成为公司的主要提供商。没有排除该公司的主要创始人以前积累了大财富，并支持科学租金集团以天使投资者开展业务。这种情况存在于行业中，但与风险投资机构的支持相比，这是少数。因此，从某个角度来看，可以说风险投资机构也是建立中国现代制药工业发展的主要力量之一，并且该行业支持商人。我们还可以从不同的角度看待这一点：为什么现代制药行业在世界各地不广泛分布，而仅出现在某些国家和地区？这些地区有两个主要特征：首先，它们具有强大的科学研究技巧，包括领先的大学，科学机构和科学，药物事实Ories等；第二个是一个非常活跃的资本市场。这两个条件都需要。没有这两个支持，很难开发适合现代制药公司发展的生态环境。 “ 21世纪”：除了经济支持外，风险资本在现代制药公司的增长中还能提供什么不可替代的价值？ Meng Xiaoying：从实际的角度来看，如果建立了我国家的第一批当地现代制药公司，他们的融资环境将非常困难。一方面，当时尚未满足制药行业的整体环境，另一方面，风险投资市场的资本也有限。直到2014年，该国对风险投资行业的重视不断上升，而创新毒品领域的一系列政策改革始于2015年，资金开始逐渐聚集在现代医学领域。在当时，许多投资者出国去寻找一家业务的团队。一些投资者在生物学，药房等方面都有教育背景，并在出国学习和工作时与导师，同学和同事互动。他们开始邀请科学家和制药主管返回创业，并深入参与初创企业的建立和运营。现代药物链的研究和开发很长。从科学家的原始思想到早期分子设计，临床前试验，应用和注册，临床测试，然后是商业化，每个阶段都需要对资金和资源进行大量投资。潜水资本家自然地与工业链中的所有合作伙伴进行交谈，并可以在许多方面为商业机会识别，信息提供，信息提供，信息提供和种族提供支持。今天，当我们谈论中国制药的发展时iCal行业，现代药物是子行业之一。中国创新毒品领域的企业家和投资者聪明而热情。它们反映了行业支持政策，并促进现代药品行业以在十年中取得成果。 “ 21世纪”：我还询问纽科今天的流行模式，风险资本基金在这种类型的交易中的作用在哪里？ Meng Xiaoying：Newco目前主要是在国内创新公司的运营模式和外国资金的运营模型中，共同促进了创新药物所有权的发展。外国资金正在向纽科（Newco）注入资金，从具有现金和股权的创新制药公司购买研发管道资产，并继续投资资金和运营以促进管道的发展。在正确的时间获得其他数据或适当的机会，请在跨国公司（跨国制药公司）找到独立列表或出售高价。创新的药物c他们需要通过Newco模式出国，他们需要依靠外国资金的经验进行全球临床中心试验，与跨国公司，在列表中或定价交易的国外交谈，这部分受地缘政治因素的影响。突破性的距离“ 21世纪”：从工业周期和资本周期的两个尺寸，如何研究中国创新药物的当前阶段？ Meng Xiaoying：从周期的主要角度来看，您将看到香港股票中日益增长的现代药品部门以及频繁出现的大型BD贸易。由于过去十年来整个行业的努力，市场上升的市场。但是我们还需要了解，这些公司或现代制药行业近年来经历了艰苦的发展。从医学和创新的毒品投资者的角度来看，时代变化。行业活动在2014年左右急剧增加，许多人进入市场为了创业，LP Flow（投资者资金）也有许多资金；到2018年，逐渐开始有一些“卷”。在开设香港股票18A和科学技术创新委员会一直负责市场信心的同时，投资者也开始记住企业价值的风险快速上升，管道太高。然后是流行病。除了融资难度外，临床测试还遇到了许多挑战。在过去的阶段中，在主要市场上的现代药物的投资和融资是艰难的时刻。全球投资事件在生物医学领域的股权中的数量和价值已被证明是流行病后的下降趋势，国内资金的资源特征也经历了结构性变化，这对医学的创新创新有直接的投资影响。每个行业的发展都有起义，这在现代医学领域尤为明显。对于现代制药公司来说，开发数据的利弊，管道的竞争形式，如果融资可以维护融资，而政策的变化可能会直接影响公司生存。 “ 21世纪”：近年来，现代药物的BD交易非常受欢迎。当然，这是一个实力的证明，但是如果它是“销售年轻的幼苗”，也有一些担忧。你怎么认为？ Meng Xiaoying：当然是第一点。 BD交易总成本的显着增加和增加的付款金额证明，中国创新制药公司的竞争力大大提高。在我们看来，只要开办公司和团队仍然存在并且对市场的信心仍然存在，我们就可以继续开发重要的好管道。简而言之，BD交易出售创新的“水果”研发研发公司的能力。关键是如果我们的“树”始终存在。除了交换现金流外，它还与国内公司进行临床和全球销售网络布局的能力的全球运营建设仍在改善，并且通过合作来促进商业化的管道加速是一项新管道。 Companya药剂师不仅会生产出良好的管道，而且肯定有能力独立出国以进行国际化。回到现在，我们的“树”应该加入，并且还应与海外公司和机构合作的窗口得到维护。 “ 21世纪”：最后，让我们谈谈释放风险投资基金。在整个市场中，资金的释放几乎是该疾病的最大点。您能谈谈RMB关于创新医学项目的退出渠道吗？ Meng Xiaoying：为LP创造回报是最伟大的任务GP，以及在基金约定的期间内完成退出的是经理必须完成的责任。尽管现代毒品投资的周期很长，而且不确定性很高，但风险投资机构还是设计相对清晰的排放路径。当出口路径很清楚时，他们可以不用担心投资。如果没有，他们不对LP负责。香港股票是今年推出的风险投资基金的重要市场，与A-Sharing集成的直接上市和交易相对较少。除了许可清单外，我们今天讨论的纽科和国外，成为公司从海外市场获得现金流量的重要选择。一些现代制药公司将利用BD交易的部分收益来退出风险投资基金。风险投资行业和创新的药品行业也在不断变化，基金经理有时应该继续前进，继续改善非投资Skarte，继续丰富投资工具，并完成每次旋转的封闭资金循环，投资管理和消除。国家政策明确建议加强患者的资本。风险投资基金的国际财产将在历史上执行更重要的任务，将作为技术力量，并将有助于升级工业。作为创新的资本，它将继续促进技术行业的长期健康发展，包括创新药物。